Правительство разрабатывает новые способы приватизации

Правительство отказалось от идеи использовать при приватизации инновационный инструмент - государственные облигации, конвертируемые в акции.

Правительство разрабатывает новые способы приватизации госкомпаний
Тему конвертируемых бондов обсуждали в конце октября прошлого года на заседании Международного консультативного совета по созданию и развитию МФЦ. В частности, эту идею приветствовал директор Blackstone Group Стив Шварцман, который отметил, что "инвесторы, которые знают, что они никогда не потеряют свои инвестиции (вкладываясь в госбумаги - ред.), получат дополнительную психологическую поддержку".

В поддержку использования более сложных финансовых инструментов при приватизации, в том числе конвертируемых бондов, высказался и соруководитель консультативного совета, глава Сбербанка Герман Греф.

По итогам совета президент Дмитрий Медведев поручил правительству к февралю 2012 г. подготовить предложения "о возможности и целесообразности выпуска государственных ценных бумаг РФ, конвертируемых в акции открытых акционерных обществ, подлежащих приватизации".

Сейчас выпуск государственных ценных бумаг, конвертируемых в акции приватизируемых компаний, "представляется нецелесообразным", отмечено в письме первого вице-премьера Виктора Зубкова на имя Медведева от 26 января, сообщает "Интерфакс". Приватизация путем прямой продажи акций является "более прозрачной и понятной инвесторам операцией, чем выпуск конвертируемых государственных ценных бумаг".

Кроме того, такой способ приватизации, как конвертация облигаций в акции компаний, не предусмотрен действующими законами "О приватизации государственного и муниципального имущества" и "Об особенностях эмиссии и обращения государственных и муниципальных ценных бумаг", отмечено в письме.

Возможность конвертации госбумаг в акции может повысить их привлекательность в тех случаях, когда государство испытывает трудности с обслуживанием своего долга. Сейчас обслуживание госдолга России "не вызывает каких-либо затруднений", считает Зубков.

Минэкономразвития в письме правительству от 17 января отмечает еще один риск использования такого инструмента: при низкой цене акций относительно гособлигаций их владельцы не будут заинтересованы в конвертации и предпочтут приобрести акции на рынке. Кроме того, при использовании структуры, при которой долг в любом случае гасится в акциях, придется возместить держателю бондов разницу либо дополнительными акциями, либо деньгами.

"Таким образом, эмитент в лице государства принимает дополнительные риски продажи своих акций по заниженной цене при установлении необоснованно низкой цены конвертации и неразмещения данного инструмента при установлении необоснованно высокой цены конвертации", - отмечено в письме МЭР.

При этом министерство признает, что такой инструмент привлекателен при размещении облигаций непосредственно эмитентом: это позволит привлекать финансирование на более выгодных условиях.

"В целях привлечения дополнительного финансирования на приоритетные направления деятельности акционерным обществом, акции которого находятся в федеральной собственности, может быть использован механизм размещения облигаций, конвертируемых в дополнительно выпускаемые акции, в том числе с уменьшением доли РФ", - отмечает Минэкономразвития.