Еженедельный обзор рынка 6 - 13 июля

На прошлой неделе "медведи" попытались захватить российские площадки на ожиданиях событий конца недели. По итогам недели индекс ММВБ вырос на 0,16%, а индекс РТС - на 0,81%.

В начале недели торги на российском рынке проходили без резких колебаний. Не смогли оказать поддержку площадкам смешанные азиатские показатели. К небольшой фиксации прибыли привело оглашение слабых европейских данных, а именно снижение индекса доверия инвесторов в еврозоне. В результате индекс ММВБ уходил ниже 1410 пунктов. Кроме того, боковое движение котировок поддерживалось ожиданиями встречи Еврогруппы, итоги которой не разочаровали инвесторов, на встрече было вынесено решение по Испании. Данное сообщение позволило индексу ММВБ протестировать сопротивление 1430 пунктов. В отсутствии новых позитивных сообщений рублевый индикатор снижался к отметке 1400 пунктов, откуда был сформирован технический отскок, поддерживаемый данными из Великобритании: уровень промпроизводства неожиданно вырос на 1%, при прогнозном снижении на 0,2%, а также баланс внешней торговли сократился не столь значительно, как ожидалось.

В середине недели в ожидании публикации протоколов с последнего заседания ФРС российские площадки снижались. В течение сессии в моменте негативное влияние оказала новость из Испании, где при предоставлении финансовой помощи придется списать стоимость "префов" и субординированных облигаций, в связи с чем владельцы активов могут понести убытки. Таким образом, в течение сессии индекс ММВБ уходил ниже 1400 пунктов. Публикация протоколов с последнего заседания ФРС так и не смогла оказать влияния на площадки. Усилило позиции продавцов ожидание публикации пятничных китайских данных и квартальных отчетностей банков США. В связи с негативными ожиданиями индекс ММВБ уходил ниже 21-дневной скользящей средней (1385 пунктов), откуда был сформирован технический отскок.

В пятницу российский рынок консолидировался в ожидании главных событий недели, оглашение которых принесло оживление на площадки. Так росту котировок в частности способствовали позитивные результаты деятельности JP Morgan Chase, несмотря на то, что прибыль оказалась хуже прогноза и составила лишь 67 центов на акцию, против прогнозных 76 центов. Обрадовали инвесторов понесенные убытки от трейдерских операций, которые составили $4,4 млрд, что меньше ранее объявленных сумм. Таким образом, индекс ММВБ завершил торговую неделю чуть выше 1410 пунктов.

На текущей неделе влияние на площадки может оказать продолжение сезона отчетности американских компаний. Ближе к концу недели состоится встреча Еврогруппы, где ожидается подписание меморандума о предоставлении помощи испанским банкам. Также важным событием следующей недели является оглашение американских данных по инфляции, рынку жилья в США, а также будет опубликована Бежевая книга.

Торги на мировых рынках в начале недели проходили в узких боковиках в ожидании квартальной отчетности Alcoa и итогов встречи Еврогруппы. При этом оглашенные азиатские данные носили смешанный характер и не оказали влияния на площадки. По итогам июня рост цен в Китае составил 2,2%, хотя ожидалось повышение на 2,3%, однако, позитивное влияние показателя было нивелировано сокращением промзаказов в Японии на 14,8% против ожидаемых 2,8%. К небольшому росту котировок привели итоги заседания Еврогруппы, где было вынесено решение не только предоставить транш помощи Испании в размере 30 млрд евро, но и смягчить требования к бюджетному дефициту, так страна сможет снизить данный показатель до 3% до 2014 года. На данных сообщениях фьючерсы на индекс S&P500 ушли в район 1350 пунктов. Однако не поддержали "быков" финансовые результаты Alcoa: несмотря на то, что квартальные итоги оказались лучше ожиданий (прибыль на акцию составила 6 центов, при ожидаемых 5 центах), компания по итогам II квартала продемонстрировала убыток в размере $2 млн, против прибыли кварталом ранее, и объявила о сокращении производственных мощностей, что является негативным фактором. Возобновить рост позволили данные из Великобритании. Подтверждение наивысшего рейтинга США агентством Fitch на уровне "ААА" не сказалось на динамике рынка, в связи с сохранением негативного прогноза по рейтингу. Таким образом, фьючерсы на индекс S&P500 откатились от отметки 1350 пунктов в район 1330 пунктов.

В середине недели, ожидая публикацию протоколов ФРС, мировые площадки торговались с небольшим снижением. Но оглашение протоколов не принесло оптимизма на площадки. Согласно документу среди участников заседания нет единого мнения по отношению к программе QE3, и многие из них считают, что для ее реализации необходимо ухудшение экономического состояния в США. При этом позитивные итоги заседания Банка Японии были проигнорированы: программа покупки облигаций была увеличена на 5 трлн йен. Недельные данные по рынку труда США носили смешанный характер, в связи с чем не оказали значительного влияния на площадки. Несмотря на насыщенность середины недели событиями, фьючерсы на индекс S&P500 так и не смогли покинуть района 1330 пунктов.

В завершение недели был оглашен блок китайской статистики: ВВП страны вырос на 7,6%, против ожидавшихся 7,7%, при этом лучше прогноза оказались данные по розничным продажам. Подобные показатели дают надежду на дальнейшее стимулирование экономики. Также поддержку оказали квартальные отчетности JP Morgan Chase и Wells Fargo. В частности прибыль Wells Fargo оказалась символически лучше прогноза, достигнув 82 центов на акцию, что на 1 цент превысило ожидания. На фоне позитивных сообщений фьючерсы на индекс S&P500 ушли в район 1350 пунктов.

Сырьевой рынок

Прошедшая неделя для фьючерсов как на пром- так и на драгметаллы прошла волатильно. Широкий диапазон колебаний поддерживался оглашением данных азиатского региона. В частности в начале недели фьючерсы протестировали уровни сопротивления на фоне слабых инфляционных данных в Китае. При этом нарастающая напряженность в ожидании пятничной китайской статистики привела к снижению котировок. Однако показатели не разочаровали инвесторов, в связи с чем фьючерсам удалось частично отыграть потери. Таким образом, были протестированы сопротивления: для никеля- $16350 за тонну и для золота- $1600 за унцию.

На прошедшей неделе фьючерсы на нефть марки Brent торговались в широком боковике. В первой половине недели фьючерсы на "черное золото" тестировали $101 за баррель, на фоне пары евро/доллар, которая ушла выше 1,23. Дальнейшая неопределенность на площадках способствовала снижению нефтяных контрактов к отметке $98 за баррель. В пятницу применение дополнительных санкций против Ирана со стороны США позволило фьючерсам на нефть марки Brent вновь уйти в район $102 за баррель. При этом оглашенные недельные данные по запасам нефти США не смогли оказать влияния на площадки, поскольку носили смешанный характер.

Нефтегазовый сектор

"НОВАТЭК"

Компания огласила предварительные производственные результаты за I полугодие 2012 года. Согласно опубликованным данным, валовый объем добычи природного газа вырос на 15,7% до 28,70 млрд куб. м., добыча жидких углеводородов увеличилась на 0,7% и составила 2,13 млн тонн. По сравнению с I полугодием 2011 года.

На наш взгляд, данная новость носит позитивный характер. Рост добычи сырья удалось обеспечить за счет разработки основных месторождений, таких как: Юрхаровское, Восточно- Таркосалинское и Ханчейское. В среднесрочной перспективе компания планирует ввести в разработку новые месторождения, в частности в 2015 году планируется запустить Термокарстовое месторождение, которое согласно прогнозу может обеспечить уровень добычи около 65 тыс бнэ в день. По итогам 2012 года компания планирует увеличить объем добычи природного газа на 6-7%, по сравнению с итогом 2011 года. На наш взгляд, компания может справиться с поставленными задачами или даже перевыполнить их, по нашим оценкам, даже если объемы добычи природного газа во II полугодии 2012 года сократятся на 2% по отношению к II полугодию 2011 года. Таким образом, подобные результаты могут оказать поддержку акциям в будущем периоде.

В целом в течение I полугодия котировки компании сильно просели и на данный момент имеют неплохой потенциал роста, в связи с чем мы рекомендуем акции эмитента к покупке.

Металлургический сектор

"Распадская"

В I полугодии 2012 года компания сократила объемы добычи угля на 1% до 3,43 млн тон, по сравнению с 3,45 млн тонн в I полугодии 2011 года. Валовая добыча выросла на 16% и составила 1,8 млн тонн против 1,59 млн тонн годом ранее.

На наш взгляд, данная новость носит нейтральный характер, поскольку снижение объемов добычи угля было нивелировано ростом добычи в целом по всей компании "Распадской".

В текущем году компании пришлось снизить цены реализации продукции в связи с напряженной экономической ситуацией, только в июне цены на сырье были снижены на 5%. В частности снижение спроса на металлургическую продукцию наблюдается у одного из основных потребителей, а именно Китая. Основная проблема "Распадской" связана с вводом лав на месторождении "Распадской", тем не менее все перечисленные проблемы уже заложены в котировки.

В целом бумаги акции компании сильно перепроданы, в связи с чем в них наиболее вероятно формирование восходящего движения.

Энергетический сектор

"Мосэнерго"

Опубликована отчетность по МСФО за I квартал 2012 года. Чистая прибыль сократилась на 32% по сравнению с I кварталом 2011 года и составила 5,3 млрд руб. Выручка снизилась на 3,7% до 58 млрд руб. Показатель EBITDA снизился на 25% и составил 9,9 млрд руб., рентабельность по EBITDA снизилась на 4,6 п.п. Постоянные расходы выросли до 5,2 млрд руб. , против 4,5 млрд руб. годом ранее.

На наш взгляд, данная новость носит нейтральный характер, так как снижение показателей прибыли было вполне ожидаемо. Давление на показатели прибыли и рентабельности оказало снижения цен на электроэнергию "на сутки вперед" в I квартале 2012 года на свободном рынке, а также снижение выработки энергии. Среди слабых сторон отчетности также стоит отметить рост постоянных затрат, который произошел за счет увеличения расходов на техобслуживание и рост затрат на оплату труда. При этом наблюдался рост переменных расходов, который произошел в основном из-за затрат на топливо (прирост составил 2,3%).

Поддержку акциям компании "Мосэнерго" может оказывать рост цен на электроэнергию.