Еженедельный обзор рынка 2 - 9 ноября

Итоги недели
На прошедшей неделе "медведи", воспользовавшись европейскими проблемами, одержали вверх. По итогам недели индекс ММВБ снизился на 2,70%, а индекс РТС - на 3,21%.

Укороченная торговая неделя на российском фондовом рынке стартовала с роста котировок. Отскоку индекса ММВБ от 10-дневной скользящей средней (1436 пунктов) способствовала динамика внешних ориентиров, в частности фьючерсы на индекс S&P500 ушли в район 1430 пунктов. Рост внешних площадок был связан преимущественно с техническими факторами. В свете сформированного отскока инвесторы проигнорировали негативные европейские статпоказатели.

Так, хуже прогнозов оказались данные по промышленному производству в Великобритании.
В середине недели продолжить рост не удалось. После оглашения итогов выборов в США, согласно которым вновь избранным президентом стал Б. Обама, на площадках наблюдалась фиксация прибыли. Индекс ММВБ начал нисходящее движение от 200-дневной скользящей средней (1455 пунктов). Кроме того, слабая европейская статистика лишь усилила распродажи. Подлила масла в огонь и новость о понижении прогноза по росту экономик европейских стран со стороны Еврокомиссии на 2012-2013 года. Стоит отметить и продолжающую оказывать давление на индикаторы сохраняющуюся неопределенность в отношении греческого вопроса.

Во второй половине недели распродажи продолжились на фоне сохранения негативных настроений на внешних площадках. Из важных событий стоит отметить итоги заседаний Банка Англии и ЕЦБ: решений о нововведениях принято не было. Однако последующая пресс-конференция главы ЕЦБ увела отечественные индикаторы на более низкие уровни, даже несмотря на то, что М. Драги не сообщил ничего нового. При этом инвесторы проигнорировали позитивные американские данные, где лучше прогнозов оказался как торговый баланс, так и недельные данные по рынку труда. Индекс ММВБ уходил ниже 1400 пунктов, но закрепиться ниже ключевого уровня не удалось.

Завершающая неделю сессия прошла преимущественно на отрицательной территории. Индекс ММВБ тестировал район 1390 пунктов. Помимо снижения надежд на стимулирование китайской экономики расстроили инвесторов слабые данные по промпроизводству во Франции. Но ближе к закрытию торгов был сформирован отскок вверх, благодаря чему индекс ММВБ завершил торговую сессию в районе 1400 пунктов.

Текущая неделя будет более насыщена событиями и внимание инвесторов вновь будет обращено на Грецию: 16 ноября - дата очередного платежа по долговым обязательствам, а решение о предоставлении финпомощи еще не принято. Также тон торгам задаст публикация статданных, в частности по ВВП ряда европейских стран и "минуток" ФРС.

Мировые рынки
В начале недели торги на мировых площадках проходили достаточно волатильно. Давление на котировки оказывала неопределенность в ожидании итогов выборов президента США, исход которых был до конца не известен, в связи с чем многие инвесторы приняли решение о закрытии длинных позиций. Однако во вторник распродажи приостановились. В отсутствии новых понижательных факторов ключевые поддержки были удержаны, и даже удалось сформировать технический отскок. В частности индекс S&P500 отскочил вверх от круглой отметки 1400 пунктов.

Однако в середине недели по факту оглашения итогов президентских выборов в США произошла фиксация прибыли. Инвесторы переключили внимание на европейский регион, откуда поступали негативные сообщения. Оглашаемая статистика оказалась на стороне "медведей". Так в сентябре уровень промышленного производства в Германии сократился на 1,8%, против ожидаемого снижения лишь на 0,7%. Также давление на площадки оказывало голосование в парламенте Греции в отношении мер сокращения расходов бюджета, но утверждение расширения мер не снизило опасения инвесторов. Новым поводом для распродаж стали сообщения Еврокомиссии о понижении прогноза по ВВП еврозоны на 2012-2013 года, в частности прогноз на следующий год был пересмотрен с 1% до 0,1%.

Вторая половина недели была не менее насыщена событиями. Стоит отметить итоги заседаний европейских регуляторов. Так, Банк Англии и ЕЦБ сохранили ключевые процентные ставки на прежних уровнях, что совпало с ожиданиями. Последующая пресс-конференция ЕЦБ усилила волатильность торгов. Однако слова главы ЕЦБ не стали сюрпризом для инвесторов. Кроме того, позитивные американские данные не способствовали распродажам. Так количество обращений за пособием по безработице сократилось на 8 тыс., в то время как ожидался рост на 2 тыс., также лучше ожиданий оказались данные по торговому балансу. Однако вновь вернули "медведей" на площадки поступившие сообщения о том, что 12 ноября на встрече Еврогруппы греческий вопрос решен не будет, что лишь усилило опасения в отношении будущего античной страны. Так индекс S&P500 уходил ниже 1380 пунктов. Новым негативным фактором выступили статпоказатели по китайской экономике: лучше прогнозов оказались данные по промпроизводству и розничным продажам. Позитивная динамика показателей не способствует проведению стимулирующих мер. Однако оглашение предварительной оценки индекса доверия потребителей по данным Университета Мичигана временно вернуло "быков" на площадки: показатель вырос с 82,6 пункта до 84,9 пункта, против прогнозируемых 82,9 пункта. Благодаря поступившему сообщению часть потерь удалось компенсировать.

Сырьевой рынок

На прошедшей неделе фьючерсы на промметаллы торговались достаточно волатильно, повторяя динамику пары евро/доллар. При этом фьючерсы на драгметаллы напротив в течение всей недели демонстрировали рост. В связи с возросшими рисками инвесторы приняли решение о переносе средств во фьючерсы на драгметаллы. Таким образом, фьючерсы на золото завершили торговую неделю в районе $1730 за тройскую унцию, а фьючерсы на никель -$15950 за тонну.

В первой половине недели фьючерсы на нефть марки Brent заметно прибавляли. Помимо локальной перепроданности поддержку оказывала позитивная динамика пары евро/доллар. Однако в середине недели ожидания роста недельных данных по запасам сырой нефти привели к тестированию отметки $106,5 за баррель. Опасения инвесторов оправдались, запасы сырой нефти за неделю выросли на 1,8 млн баррелей. В завершении недели стало известно о снижении ОПЕК прогнозов по мировому спросу на нефть в 2013 году с 89,6 млн бар/сут до 89,57 млн бар/сут, однако, незначительное снижение прогноза не оказало давления на котировки. Таким образом, фьючерсы на нефть марки Brent завершили торговую неделю чуть ниже $109 за баррель.

Нефтегазовый сектор
"Газпром нефть"
Опубликована отчетность по МСФО за 9 месяцев 2012 года. Чистая прибыль увеличилась на 8,8% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года и составила 134,68 млрд руб. Выручка выросла на 20,4% до 912,32 млрд руб. Показатель EBITDA увеличился на 10% и составил 244,89 млрд руб. Чистый долг сократился на 1,4% до 161,88 млрд руб.

На наш взгляд, данная новость носит позитивный характер, так как показатели превзошли рыночные ожидания. Благоприятная ценовая конъюнктура на сырьевом рынке, а также рост объемов добычи и переработки сырья, подкрепленный спросом, обеспечил неплохую поддержку показателю выручки. Так за отчетный период объем добычи углеводородов вырос на 4,8% и составил 326 млн бнэ, при этом объем переработки вырос на 5,8% до 32,67 млн тонн. Стоит отметить и неплохой рост показателя EBITDA даже несмотря на увеличение капитальных вложений, рост которых за отчетный период составил 21% до 106 млрд руб. При этом рост капвложений был вполне ожидаем. Согласно планам средства пошли на модернизацию российских и сирийских НПЗ, а также на разработку Оренбургского месторождения.

Компания сохраняет лидирующие позиции в отрасли по объемам добычи углеводородов и их переработки, что продолжит оказывать поддержку как производственным так и финансовым показателям. Согласно планам компании добыча нефти в 2013 году вырастет на 3-4%. Кроме того, в 2014 году будут введены в эксплуатацию новые проекты: Мессояха, Новопорт и Приразморье, за счет чего объемы добычи возрастут. Также стоит отметить, сообщение о возможном утверждении дивидендных выплат два раза в год, что является позитивным для миноритариев.

Энергетический сектор
"ФСК ЕЭС", "Холдинг МРСК"
Правительство РФ вновь пересмотрело план реорганизации энергетического сектора. Согласно объявленной схеме объединение "Холдинга МРСК" и "ФСК ЕЭС" произойдет на базе холдинга, после чего компания будет переименована в "Российские сети". Для обеспечения данной сделки государство внесет 79,5% акций "ФСК ЕЭС" в капитал "Холдинга МРСК" через допэмиссию.

На наш взгляд, данная новость носит нейтральный характер для акций "ФСК ЕЭС" и умеренно-позитивный характер для акций "Холдинга МРСК". Из-за передачи госпакета акций "ФСК ЕЭС" через допэмиссию в рамках одной группы оферта миноритариям выставляться не будет. Таким образом, какой-либо спекулятивной выгоды для миноритариев данная схема не несет. При развитии данного сценария может быть оказана поддержка бумагам "Холдинга МРСК", поскольку укрупнение произойдет именно на его базе. Однако, как известно, после завершения всех необходимых процедур компании сохранят операционную независимость. Кроме того, регулярное изменение схем реорганизации продолжает оказывать давление на акции энергетических компаний. Таким образом, неопределенность в будущем сектора несет риски для инвестирования на среднесрочную перспективу.

Тем не менее, стоит обратить внимание на дочерние компании "Холдинга МРСК", интерес к которым может поддерживаться ожиданием приватизации. Однако, вероятно, что приватизация начнется не ранее чем завершится объединение "ФСК ЕЭС" и "Холдинга МРСК".