Еженедельный обзор по рынку акций (7 - 15 марта)

Итоги недели

На прошедшей неделе отечественный рынок акций продолжил демонстрировать слабость, торги проходили достаточно волатильно. По итогам недели индекс ММВБ вырос на 0,25%, а индекс РТС - на 0,36%.

На старте недели отечественные инвесторы отыгрывали оглашенный 8 марта позитивный отчет по рынку труда США. Благодаря данному фактору индекс ММВБ уходил чуть выше 1515 пунктов, реализовав "бычью" цель в районе 1510 пунктов, где находился незакрытый гэп от 21 февраля.
Но в отсутствии новых драйверов инвесторы предпочли зафиксировать прибыль. Не препятствовали снижению котировок европейские сообщения: уровень потребительской инфляции в Германии вырос на 1,8% г/г, что совпало с прогнозами. Итак, позитивная динамика российских индикаторов начала недели была полностью нивелирована.

Тем не менее, "быки" не спешили так просто сдавать позиции, используя все возможные поводы для контратаки. В моменте рублевый индикатор удалось увести выше круглой отметки 1500 пунктов. Индекс ММВБ тянула вверх позитивная динамика акций "Газпрома", которые демонстрировали динамику лучше рынка на фоне сообщений о новом витке переговоров в отношении поставок газа в Китай. Однако сильной динамики одной из "голубых фишек" оказалось недостаточно для возвращения к максимуму начала недели.

Таким образом, во второй половине недели ожесточенная борьба "быков" и "медведей" за отметку 1500 пунктов по индексу ММВБ была продолжена. Поддержку индикаторам оказывали европейские сообщения с саммита ЕС: "тройка" кредиторов отметила проделанные Грецией шаги в отношении решения долговых проблем. Также был оглашен позитивный блок американской статистики. Однако важным внутренним фактором, сдерживающим инвесторов от активных действий, являлась запланированная на конец недели экспирация фьючерсов на индекс РТС.

Из событий завершающей неделю сессии стоит выделить подведение итогов заседания Банка России, который не стал изменять выбранный курс денежно-кредитной политики, сохранив ставку рефинансирования на прежнем уровне - 8,25%. Также стоит отметить, что на прошедшей неделе было принято решение о выдвижении кандидатуры Э.Набиуллиной на пост главы ЦБ России. Однако данные события не оказали влияния на динамику торговых индикаторов. При этом к фиксации прибыли привело оглашение блока американской статистики, который носил негативный характер. Так индекс ММВБ завершил торговую неделю ниже психологической отметки 1500 пунктов.

На текущей неделе внимание инвесторов будет сосредоточено на заседании ФРС. Также в Италии будет сделана очередная попытка формирования коалиционного правительства. Важным событием для российского рынка станет оглашение списка акций для расчета индексов ММВБ и РТС.

Мировые рынки
Скудный новостной фон не способствовал формированию определенной динамики мировых индикаторов в начале торговой недели. Если европейские площадки демонстрировали преимущественно снижение котировок, отыгрывая сообщения о понижении агентством Fitch рейтинга Италии с "А-" до "ВВВ+", при этом прогноз по рейтингу "негативный", то американские индикаторы, напротив, продолжали обновлять локальные максимумы.

Временно сдержал американские площадки от продолжения роста старт долговых аукционов. Также поддержку продавцам оказала европейская статистика: уровень промышленного производства в Великобритании в январе упал на 1,2%, в то время как ожидался рост на 0,1%.
В середине недели поступающие сообщения не смогли задать тон торгам. С одной стороны подпортили настроения инвесторам итоги долговых аукционов Италии: страна не смогла разместить максимально запланированный объем, при этом доходность по облигациям выросла.
С другой стороны были оглашены неплохие данные по розничным продажам в США, которые в феврале выросли на 1,1%, при ожидавшемся росте на 0,5%. Однако чуть позже мощным драйвером для покупок стали сообщения о сокращении дефицита бюджета США, который за отчетный период сократился на 12% и составил $203,5 млрд, что оказалось лучше прогноза.
Неплохим подспорьем для "быков" стал саммит ЕС. Согласно поступившим сообщениям со встречи проблемным странам было выделено больше времени для решения бюджетных проблем. Кроме того, были оглашены неплохие американские данные по рынку труда: за неделю количество первичных обращений за пособием по безработице в США снизилось на 10 тыс., в то время как ожидался рост показателя на ту же величину. Также поддержали покупателей неплохие данные по сальдо текущего счета платежного баланса США за IV квартал.

В завершении недели торги на мировых площадках проходили на отрицательной территории. Снижение котировок было связано с локальной перекупленностью, а также умеренно-негативным блоком американской статистки: уровень промышленного производства в США вырос на 0,7%, против ожидаемого прироста на 0,4%, однако, хуже ожиданий оказались данные по потребительской инфляции и индексу производственной активности в Нью-Йорке.

Сырьевой рынок
На прошедшей неделе фьючерсы на промметаллы торговались достаточно волатильно. Сформировать определенный тренд не удавалось из-за поступления разнонаправленных сообщений. С одной стороны поддержку котировкам оказывали сообщения о смене правительства Японии, направленного на активное стимулирование экономики, а с другой стороны негатива принести китайские власти, принявшие решении об ужесточении регулирования рынка жилья и повышения ипотечных ставок. Повышенная волатильность наблюдалась и на графиках фьючерсов на драгметаллы из-за скудного новостного фона.

Небольшую поддержку контрактам в конце недели оказала позитивная динамика пары евро/доллар. Таким образом, фьючерсы на золото завершили торговую неделю в районе $1590 за тройскую унцию, на никель - $16900 за тонну.

На прошедшей неделе фьючерсы на нефть торговались в боковиках. Давление на котировки оказали действия МЭА, которое понизило прогноз роста мирового спроса на нефть на 60 тыс. баррелей в сутки до 90,6 млн баррелей. Кроме того, не принесли оптимизма и недельные данные по запасам нефти в США: по данным Минэнерго запасы выросли на 2,624 млн баррелей, в то время как прогнозировался рост на 2,338 млн баррелей. Тем не менее, во второй половине недели часть просадки удалось откупить. Фьючерсы на нефть марки Brent отскочили вверх от $108 за баррель. Поддержку нефтяным контрактам оказали сигналы с валютного рынка, где пара евро/доллар ушла выше 1,30.

Нефтегазовый сектор
"Сургутнефтегаз"
Компания в феврале 2013 года обеспечила добычу нефти до 4,708 мнл тонн, что на 9,7% ниже, чем в январе текущего года. С начала текущего года произведено порядка 1,978 млрд кб газа. Бурение скважин собственными силами в январе составило 375,9 тыс. метров горных пород, в том числе разведочное бурение составило 16,752 тыс. метров.

На наш взгляд, данная новость носит нейтральный характер. Сокращение объемов добычи газа в феврале не стало сюрпризом для инвесторов в связи сезонными факторами. Опасения инвесторов может вызвать снижение объемов добычи нефти ( в прошлом году объем добычи составил 61,405 млн тонн, что лишь на 1% превысило показатель за 2011 год). Тенденция замедления темпов роста объемов добычи связана с высокой выработкой имеющихся месторождений. Однако в текущем году компания может сохранить объемы добычи на уровне прошлого года, наращивая объемы бурения.. Стоит напомнить, что в конце прошлого года "Сургутнефтегаз" выиграла тендер на месторождение "Шпильмана", являющийся последним крупным участком нераспределенного фонда. Разработка данного проекта способна оказать поддержку объемам добычи компании, но не в ближайшем будущем, поскольку ввод в эксплуатацию месторождения запланирован на 2015 год.

В ближайшее время поддержку котировкам продолжит оказывать дивидендная идея. В текущем году дивиденды по привилегированным акциям могут составить 1,8 руб. на акцию, по обыкновенным - 6,0 руб. на одну акцию.

Транспортный сектор
"Аэрофлот"
Согласно оглашенным планам Минэкономразвития, в текущем году будет рассмотрен вопрос о снижении госдоли в "Аэрофлоте" до 50% плюс одна акция путем допэмиссии на сумму 1-1,2 млрд руб.

На наш взгляд, данная новость носит умеренно-позитивный характер, поскольку средства, полученные от допэмиссии, будут направлены непосредственно в компанию. Полученные средства "Аэрофлот" может использовать, в частности, на расширение самолетного парка, или на развитие лоукост-сегмента в России, что окажет дополнительную поддержку показателю пассажиропотока.

Отечественная авиакомпания сохраняет лидирующие позиции в отрасли, однако, бумаги существенно недооценены по сравнению с иностранными аналогами, в связи с чем данное сообщение позволит привлечь инвесторов, а соответственно, и повысить капитализацию. Однако согласно планам правительства в отношении приватизации решение и форма допэмиссии будут утверждены в 2016 году, в связи с чем данное сообщение окажет поддержку котировкам лишь в долгосрочной перспективе.

В текущем году акции авиакомпании демонстрируют неплохую динамику и по-прежнему сохраняют привлекательность для инвестирования на среднесрочную перспективу. В частности одним из катализаторов роста выступает вступление России в ВТО, в связи с чем ожидается расширение торговых связей. Таким образом, данный фактор позволит наращивать темпы роста как показателю пассажиропотока так и грузопотока.