Еженедельный обзор рынка 12 - 19 апреля

Очередная неделя распродаж 22 апреля 2013 г.
ГК "АЛОР"
Итоги недели
На прошедшей неделе по отечественному рынку акций прокатилась очередная волна распродаж. По итогам недели индекс ММВБ снизился на 3,42%, а индекс РТС - на 5,21%.
Начало торговой недели на российском фондовом рынке ознаменовалось стремительным падением котировок. На фоне слабой статистики по китайской экономике индекс ММВБ начал торговую неделю с гэпом вниз, протестировав важную отметку 1350 пунктов, при этом индекс РТС закрыл гэп от 19 ноября прошлого года (вернулся к отметке 1378,50 пункта). В свете преобладания негативных настроений участники рынка проигнорировали позитивный отчет Citigroup: прибыль на акцию без учета разовых выплат составила $1,29, а не $1,17 как прогнозировалось. Также на стороне продавцов оказалась динамика индекса деловой активности в производственном секторе США: в феврале показатель упал до 3,05 пункта, хотя ожидалось более скромное снижение до 7 пунктов.

В ожидании новых драйверов индекс ММВБ приостановил снижение в районе 1350 пунктов. При этом поступающие сообщения не могли вывести индикаторы из шаткого равновесия. С одной стороны ряд отчетностей американских компаний оказался преимущественно лучше ожиданий, с другой стороны МВФ понизил прогноз роста российской экономики на текущий год с 3,8% до 3,4%.

Вскоре "медведи" нанесли новый удар. Российские инвесторы негативно отреагировали на выступление премьер-министра РФ перед Госдумой. Д.Медведев заявил о том, что правительство не намерено следовать за рекомендациями Минэкономразвития о понижении минимального объема Резервного фонда с 7% ВВП до 5% с целью направления высвобожденных средств на инвестирование. Также он отметил сохраняющуюся негативную тенденцию, а именно отток капитала из России. Дополнительное давление на российский рынок акций оказывал сырьевой фактор: фьючерсы на нефть марки Brent не удержали важного рубежа $100 за баррель, что лишь усилило распродажи. В результате индекс ММВБ за первых три сессии недели потерял порядка 50 пунктов.

В отсутствии новой порции негатива участники российского рынка акций предприняли попытки откупить подешевевшие активы. Индекс ММВБ отскочил вверх от 1330 пунктов. Росту котировок помимо сохраняющейся перепроданности способствовали заявления главы Сбербанка Г.Грефа о том, что при существующих темпах инфляции Банк России может снизить уровень ключевой ставки уже на ближайшем заседании. Однако вскоре инвесторы поспешили зафиксировать полученную прибыль. Нотку негатива внесли недельные данные по рынку труда США, также хуже прогнозов оказалась отчетность Morgan Stanley.

В завершении недели "быки" так и не смогли найти повода для атаки. Не смогли раскачать инвесторов и отчетности General Electric и McDonald`s. Так индекс ММВБ завершил торговую сессию чуть ниже 1340 пунктов.

На текущей неделе внимание инвесторов будет приковано к оглашению первой оценки ВВП США за I квартал. Также вектор торгам продолжит задавать сезон квартальных отчетностей в США.

Мировые рынки
Мировые торговые площадки начали неделю с повсеместных распродаж. Причиной для серьезной коррекции послужила слабая статистика по китайской экономике. Так в I квартале ВВП страны вырос на 7,7%, тогда как прогнозировалось увеличение на 8,0%, хуже прогноза оказались и данные по промпроизводству - рост составил 8,9%, против ожидавшихся 10,0%. Подлила масла в огонь негативная статистика из США. В свете преобладания негативных настроений участники рынка оставили без внимания позитивный отчет Citigroup.

Чуть позже потери на американском рынке удалось частично отыграть. Участники рынка позитивно отреагировали на статистику из США: данные по строительству, потребительской инфляции, а также промышленному производству. Также лучше прогнозов оказались отчетности Coca-Cola, Johnson&Johnson. В частности чистая прибыль на акцию Coca-Cola составила $0,46, что превысило ожидания. Однако европейские коллеги не смогли использовать сообщения из Штатов для формирования отскока из-за понижения прогноза по экономике еврозоны в 2013 году со стороны МВФ с (-0,1%) до (-0,3%).

В середине недели позиции "медведей" окрепли благодаря негативным ожиданиям продолжения сезона отчетностей крупнейших американских компаний. Опасения инвесторов относительно финансовых показателей оправдались, в частности хуже прогнозов отчитался Bank of America (чистая прибыль на акцию составила $0,20, хотя ожидалась на уровне $0,22). Частично сгладила негативный эффект публикация Бежевой книги ФРС, свидетельствующая о росте экономике в большинстве регионов, а также о повышении потребительского спроса на жилье.

Во второй половине недели неплохие финансовые результаты предоставили Insteel, PepsiCo и Verizon, однако, "медведи" не упустили возможности опустить торговые индикаторы на более низкие уровни, используя слабую отчетность Morgan Stanley. Также поддержку продавцам оказали недельные данные по рынку труда США: количество первичных обращений за пособием по безработице выросло на 4 тыс., в то время как ожидался рост на 2 тыс.
В завершении недели в отсутствии важных сообщений инвесторы не спешили с активными действиями. Не вызвали значительной реакции участников рынка ни отчетности General Electric и McDonald`s, ни итоги встречи министров финансов и глав центробанков G20.

Сырьевой рынок
Негативные статданные по китайской экономике оглашенные на старте торговой недели прокатились волной распродаж по фьючерсам на драг и промметаллы. Дополнительное давление на драгметаллы оказывали слухи о намерениях правительства Кипра распродать часть золотых резервов страны с целью решения долговых проблем. После сильнейших распродаж контракты залегли в "боковики", повторяя динамику пары евро/доллар. Таким образом, фьючерсы на золото завершили торговую неделю чуть выше $1400 за тройскую унцию, на никель - в районе $15170 за тонну.

По итогам прошедшей недели фьючерсы на "черное золото" значительно потеряли в стоимости. Повсеместные распродажи в начале недели, вызванные слабой статистикой из Китая, привели к снижению фьючерсов на нефть марки Brent к отметке $100 за баррель. Пробитие важной поддержки лишь усилило распродажи. В свете преобладания негативных настроений инвесторы проигнорировали неплохие данные по запасам сырой нефти в США. По данным Минэнерго запасы сырой нефти за неделю упали на 1,233 млн баррелей, хотя ожидался рост на 1,350 млн баррелей. Благодаря техническим факторам во второй половине недели часть потерь удалось отыграть. После ухода чуть ниже $97 за баррель нефтяные контракты сформировали отскок вверх, но рубеж $100 за баррель так и не поддался напору покупателей.

Источник: Интерфакс, РТС, ММВБ, ЦБР
Основные новости прошлой недели

Потребительский сектор
"М.Видео"
"М.Видео" намерено приобрести 100% акций "Эльдорадо" у чешской PPF Group. Доля "М.Видео" на российском рынке бытовой техники и электроники составляет порядка 12%, при этом доля "Эльдорадо" - около 8,6%. Два года назад PPF Group пыталась получить контроль над "М.Видео", однако, тогда стороны не сошлись в цене приобретаемого актива.
На наш взгляд, данная новость носит позитивный характер. В случае одобрения сделки со стороны ФАС обе компании могут получить неплохой синергетический эффект. "Эльдорадо" имеет достаточно обширную географию, а количество открытых торговых точек превышает количество торговых точек "М.Видео", так в апреле число гипермаркетов "Эльдорадо" составило 396 штук и еще 300 магазинов. При этом "М.Видео" демонстрирует стремительные темпы роста оборота, в частности продажи по итогам I квартала выросли на 12% по сравнению с I кварталом 2012 года и составили 43,6 млрд руб. Таким образом, объединение конкурентных преимуществ обеих компаний могут оказать значительную поддержку результатам деятельности, а соответственно и котировкам "М.Видео".

Энергетический сектор
"Интер РАО ЕС"
Согласно опубликованным данным копания за 2012 год получила убыток в размере 22,4 млрд руб., против прибыли в размере 41,5 млрд руб. за 2011 год. Выручка выросла на 3,7% и составила 556,2 млрд руб. Показатель EBITDA снизился 36,5% до 26,5 млрд руб.

На наш взгляд, данная новость носит негативный характер, поскольку оглашенные финансовые результаты оказались хуже рыночных ожиданий. Негативное влияние на показатель прибыли в отчетном периоде оказало снижение сбытовых цен на электроэнергию, а также наблюдаемое в течение всего прошлого года падение объемов реализации на финском рынке Nord Pool, который является ключевым для "Интер РАО ЕЭС". Также стоит отметить эффект от приобретения Башкирской генерирующей компании и Trakya Elektrik в размере 11,6 млрд руб. Рост операционных расходов (+8,2%) связанный с обесценением основных средств в размере 27,1 млрд руб., а также увеличение капитальных затрат оказали существенное давление на показатель рентабельности, что также является негативным моментом отчетности. Нотку позитива вносит рост выручки, которого удалось добиться за счет ввода новых мощностей на Харанорской, Уренгойской ГРЭС, а так же на Ивановских ПГУ во втором полугодии 2012 года.

Реорганизация в энергетическом секторе, а также неутихающие споры между "ИтерРАО ЕЭС" и "Роснефтегазом" в отношении продажи доли в "Иркутскэнерго" негативно воспринимались участниками рынка в текущем году и, скорее всего, продолжат в ближайшее время оказывать давление на котировки. Однако в долгосрочной перспективе бумаги могут продемонстрировать неплохую динамику. Помимо сильной перепроданности поддержку котировкам может оказать планы компании о расширении путей сбыта на европейских площадках, а также консолидация отечественных сбытовых компаний, в частности стоит напомнить, о грядущей консолидации 100% акций достаточно привлекательного актива - "Мосэнергосбыта".