Замедление Китая угрожает России

В 2009-2010 году китайская экономика была главным драйвером роста для всего мира. Антикризисные меры правительства стимулировали рост ВВП, быстрыми темпами рос импорт.

Однако внешнее благополучие стоило Китаю усилением внутренних проблем, которые создают риск для дальнейшего роста в ближайшие годы, сообщает "Финмаркет" со ссылкой на доклад Центра макроэкономических исследований "Сбербанка".

Ухудшение ситуации в Китае скажется на мировой экономике, и, в особенности, на экспортерах сырьевых товаров, считают в крупнейшем российском госбанке. Китай - крупнейший в мире потребитель основных металлов: стали, алюминия, меди, свинца, никеля, олова, цинка. В 2010 году Китай сместил США с первого места по потреблению энергии: его доля - 20,3% от общемирового потребления. В 2010 году на Китай приходилось 5,2% мирового производства и 10,6% мирового потребления нефти. По расчетам ЦМИ, при замедлении роста Китайского ВВП до 6,5% в 2012 можно ожидать падения цен на металлы (по индексу LMEX) на 20%. Кроме того, даже при сохранении напряженной ситуации на Ближнем Востоке, цены на нефть снизятся до 80-85 долларов баррель. В результате перечисленных тенденций, рост ВВП России замедлится до 1,2% (базовый прогноз - 3,8%).

До 2008-2009 годов в Китае складывалась модель инвестиционного роста экономики, чему способствовала политика государства по поддержке и повышению эффективности госпредприятий, в том числе и ценой снижения благосостояния рабочих, поддержания низких процентных ставок и заниженного курса юаня.

Это привело к росту доли сбережений до 51% ВВП в 2008 году - фактически населению в условиях слабой социальной защиты и отсутствия инструментов для инвестиций приходилось копить деньги. Инвестиции со стороны государства и компаний росли с 2000-х годов на 12% в год, а к 2008 году их доля в ВВП составила 44%. Это сопровождалось ростом зависимости от внешнего сектора.

В кризис государство направило в экономику 586 млрд долларов - больше была только программа стимулирования экономики США. Китай пережил кризис с минимальными потерями, рост ВВП в 2009 году замедлился до 9,2%, в 2010 году Китай вырос на 10,3% и "тащил" за собой весь мир, - благодаря росту своего импорта.

Были сняты ограничения на кредитование и проводилось активное стимулирование инвестиций. Но, по сути, меры государства по борьбе с кризисом лишь усилили действующую модель инвестиционного роста. Доля инвестиций в ВВП выросла до 47,8% в 2010 году, а доля сбережений - до 54%. Благодаря сокращению разрыва между сбережениями и инвестициями, счет текущих операций сократился. По сути, это означает, что для роста экономики инвестиции стали играть еще более значимую роль.

В 2010 году появились сигналы перегрева. Инфляция стала ускоряться и выросла до 4,6% в декабре 2010 года (с отрицательных значений в кризис). В 2011 году инфляция в годовом выражении превысила 6% в июне. Фондовый рынок во второй половине года вырос на 29%. Цены на недвижимость росли практически весь год, хотя темпы этого роста и замедлялись.

Чтобы предотвратить перегрев, Банк Китая начал ужесточение монетарной политики. Требования к резервам были подняты более чем в 10 раз, в 2 раза была повышена учетная ставка. Но в итоге то, что было направлено на стабилизацию, лишь усложнило финансовую систему и ее связи с реальным сектором, и расшатало экономику.

Спрос на кредиты сохранялся высоким. Но и альтернативные источники для вложений также пользуются высоким спросом, поскольку ограничения, налагаемые Банком Китая на ставки по депозитам, делают банковские вложения крайне невыгодными. Потребителям нужно было лишь избежать регулирования.

Это оказалось несложно, и в Китае стала развиваться теневая банковская система - банки создавали специальные компании, куда выводили свои операции. Некоторые брали кредиты в банках и использовали эти средства для предоставления займов. Активы теневого банковского сектора оцениваются в 1,5-2,5 трлн долларов, 25-45% ВВП). Займы выдавались под проценты от 20% до 180% годовых. Деньги использовались для вложений в инвестиции на растущем рынке - чаще всего, по сути, спекуляций.

Окупить столь высокую стоимость заимствований во многих случаях практически невозможно, особенно на фоне глобального замедления. Поэтому последнее время резко выросло число банкротств среди малого и среднего бизнеса. Например, в результате непосильной долговой нагрузки около 20 предприятий города Вэньчжоу с начала года объявили о банкротстве, около 90 руководителей сбежали за границу от кредиторов и около 20% предприятий города приостановили или сократили производство.

Кроме того, выполняя задание правительства по поддержанию роста, муниципалитеты вынуждены были занимать средства и вкладывать их в инвестиции. На конец 2010 года долг муниципалитетов оценивался 1,7 трлн долларов - 27% ВВП, 80% которого приходится на банковские кредиты. По оценкам S&P 30% этих кредитов имеют высокий риск попасть в категорию "плохого долга".

Естественно, страдает и сама банковская система. По оценкам аналитиков, доля плохих долгов в активах банков может в скором времени подскочить до 12% (по официальным оценкам, в крупнейших банках она летом 2011 года составляла порядка 1%).