МФЦ: Рубль: жёсткий рестарт и включение " антивируса "

МФЦ: Рубль: жёсткий рестарт и включение " антивируса "

МФЦ: Рубль: жёсткий рестарт и включение " антивируса "

Рынки остаются скучными своей предсказуемостью. В отсутствии предпосылок к ускорения мировой и американской экономик, что весьма наглядно отображается в текущей квартальной отчётности американских публичных организаций, ставить на продолжение повышения рынков и активов - затея неоправданная. А это это означает, что периодически надобно делать " синхронный рестарт ", что мы , например, на сегодняшнего дня и видим. Но теперь главное - не переборщить с укреплением доллара во время такой очередной " перезагрузки ", так как эмпирические опыты показали, что доллар при Индексе DXY выше 97 начинает существенно повсеместно гасить деловую активность и подрывает уверенность клиентов во всем мире, что, в конце концов, выливается в ухудшение структуры федеральных балансов США и усиливает разговоры о неизбежности рецессии. За многолетний период с окончания программ QE Федрезерва механизм этой причинно-следственной связи много раз обкатан и проверен.

Говоря о квартальных отчётах, особенность текущего среза состоит в том, что хорошие цифры по выручке и прибылям показывают, главным образом, организации традиционных отраслей - то, что мы называем резистентными к рецессии - такими как производители продовольствия и фаст-фуд, электроэнергетика и телекомы - а разочарование исходит теперь уже, главным образом, как от кредитных организаций, Так и от высокотехнологичных организаций. В последнем случае картину дополнительно подпортило то, что мы называем " ничтожными " IPO - организации ранее не осмеливались лезть в листинг на биржу с огромными убытками на балансах и/или отсутствующими чёткими планами монетизации бизнеса. Но времена поменялись, и теперь большинство руководствуются принципом " где наша не пропадала!". В конце концов рынки их наказывают отвесным падением котировок на практике со дня номер один. Вот в настоящее время вырисовывается ещё один такой горе-кандидат - Pinterest, словно немного всем было краха Lyft в прошедшем месяце! Все эти истории подрывают доверие рынка к высокодоходным акциям и, по мере повышения свидетельств и знаков наступающей рецессии (а кривая доходностей американских трежерис остаётся инверсной на всём интервале от сроков от года до 5 лет) заставляют всё больше " окэшиваться " и уходить в доллар, вызывая его вредоносное для деловой активности укрепление. Далее всё повторяется. Так и живём!

Вчера вечером поступила данные о неких действиях Минфина США против финансовых организаций (банков) Венесуэлы и Кубы. Событие само по себе гораздо не более значимое для рынков, нежели тот уровень резонанса, которое оно получило в деловых СМИ - наиболее, российских. Платежи в долларах заморозить априори невозможно, так как США закупают нефть у Венесуэлы, например, для производства дизельного топлива - которое наравне с керосином является жизненно важным для американского ВПК. Вероятнее всего, это, Согласно с новомодной эмоциональной тональностью, принятой в наши дни в столице США, было менее чем иносказательно произнесённой фразой " нам надоело ". Поняли, услышали, остаёмся при своём мнении (если надо). Расходимся, занимаемся своими делами.

Рубль сегодня с открытия как следствие всего вышесказанного скорректировался, несмотря на очередные сильные результаты размещения ОФЗ Минфином. Хотя на этот раз ведомству не получилось обновить рекорд объёма размещения классических ОФЗ (купонных ОФЗ с постоянным номиналом), уровень соотношения спроса к предложению в итоге побил рекорды, а доходность по цене отсечения дальше снизилась до уровня, который мы озвучили во вчерашнем обзоре - около 8, 2%. Все равно было реализовано бумаг на 124, 6 млрд рублей.

По положению на 14: 00 МСК, падение рубля приостановилось ввиду возобновившихся его покупок по факту пересечения психологически и технически значимого уровня 64 за доллар. Покуда " деревянный " торгуется на ближних подступах к нему, но сил для повторного штурма явно не хватает, ну а помимо этого, сам доллар после скачкообразного укрепления в процессе вчерашней торговой сессии в США на время остановил рост уже против своего запретного рубежа - уровня 97 по Индексу DXY - так что с большой уверенностью можно сказать, что всё худшее позади.

Владимир Рожанковский, LIFA, специалист " интернационального финансового центра "