МФЦ: Рынок обрадовался дешевым деньгам ФРС

МФЦ: Рынок обрадовался дешевым деньгам ФРС

Финансовые рынки отыгрывают итоги вчерашнего заседания Федрезерва, на котором регулятор ожидаемо не пошел на ужесточение своей денежно-кредитной политики, оставив учетную ставку без перемен (в диапазоне 2, 25-2, 5%).

Но основной интригой вчерашнего заседания являлась не учетная ставка - ожидание, что ее оставят на прежних уровнях, близилось к 100%. Заместо этого интригой стали пояснения Джерома Пауэлла. Именно его риторика важна для инвесторов, так как дает возможность планировать бизнесу свои действия, как минимум среднесрочно.

При этом решение американского регулятора оказывает воздействие на настроения бизнеса в мире, так как с ростом учетной ставки растут и проценты по кредитам, а это означает, растут расходы, закономерно падают доходы, что сказывается на прибыли организаций и конечном заработке работников.

На этом фоне четырехразовое повышение ставок в 2018 году вызвало коррекцию на фондовых рынках США, а также привело к ослаблению национальных валют развивающихся рынков, так же и рубля. Теперь же мы видим обратный процесс.

Сообщение ФРС про то, что регулятор будет терпеливым при определении будущих корректировок целевого диапазона ставки, дает инвесторам самое желанное - Время. Время еще в отношении дешевых денег будет продолжаться и дальше.

Хотя текущая ставка ФРС и размещается на отметке максимальных значений с 2008 года, стоит рассмотреть более широкий диапазон для того, чтобы понять, что дорасти ей получилось всего лишь до значений в эпоху начала глобального экономического падения. Однако до уровней нормальной, здоровой экономики еще не близко.

Например, в 2006 году ставка составляла 5, 25%, в 2000-м достигала уровня выше 6%, а в 80-90-х годах предшествующего века находилась на уровнях 10-11%. Будет иметь возможность ли ФРС вернуться К таким значениям ставки? Могут ли рынки пережить это? По всей видимости, текущая структура рынка, привыкшего К эпохе дешевых денег, уже не будет иметь возможность функционировать при стоимости заимствований, которые были в прошедшем.

Сложно оценивать и называть некий уровень ставки эталонным, ведь даже ФРС в прошедшем году не сразу определилась с " нейтральным уровнем " ставки. Но в текущих реалиях, когда кредиты являются уже не столько нормой, а стают чем-то сродни определенному требованию (без кредитной истории никуда), игнорировать реалии рынка не получается ни у кого, даже у ФРС.

Вероятность того, что ставку будут продолжать увеличивать в 2019-м году, само собой, сохраняется. Но теперь она, по всей видимости, будет делать это не больше чем одного раза, а вовсе не 2-х, как ожидалось прежде.

Ольга Прохорова, специалист " интернационального финансового центра "